IPO de Nscale : des investisseurs réclament 16 à 19 milliards de dollars, pas 30

Certains investisseurs de Nscale veulent que l'entreprise de cloud IA accepte une valorisation boursière de 16 à 19 milliards de dollars, a rapporté Bloomberg le 18 octobre 2026. Nscale visait environ 30 milliards de dollars pour son introduction en Bourse prévue à New York. Cette fourchette est bien inférieure au prix demandé, à un moment où les introductions en Bourse des entreprises qui louent des puces d'IA sont en difficulté.

Ce qui a été rapporté

Nscale est une entreprise britannique qui exploite des centres de données et loue leur puissance de calcul pour l'IA à d'autres sociétés. Elle prévoit de s'introduire à la Bourse de New York sous le symbole NSCL, selon The Next Web, qui cite l'article de Bloomberg. Un groupe d'investisseurs estime que 16 à 19 milliards de dollars attireraient plus facilement des acheteurs que 30 milliards.

Rien n'est arrêté. Aucune décision n'a été prise sur l'introduction, et Nscale n'a pas officiellement commencé à commercialiser ses actions. PYMNTS rapporte que l'entreprise répond encore aux commentaires de la Securities and Exchange Commission américaine sur le dossier qu'elle a déposé le 18 septembre. Nscale n'avait pas répondu à la demande de commentaire de The Next Web.

La pression a aussi touché les soutiens de Nscale. L'action d'Aker, une société d'investissement norvégienne et actionnaire important de Nscale, a reculé de près de 5 % lors de la séance de lundi, selon MarketScreener.

Les chiffres derrière le doute

Un carnet de commandes est la valeur des contrats qu'une entreprise a signés mais pas encore entièrement exécutés. Celui de Nscale est important, mais une très petite partie rapporte déjà de l'argent. Les chiffres ci-dessous proviennent des articles cités :

Donnée	Montant
Valorisation visée par Nscale	Environ 30 milliards de dollars
Fourchette suggérée par certains investisseurs	16 à 19 milliards de dollars
Dernière valorisation privée (Trending Topics)	14,6 milliards de dollars
Contrats signés et actifs (The Next Web)	103,4 milliards de dollars
Carnet issu de contrats déjà en service (Trending Topics)	2,6 milliards de dollars
Chiffre d'affaires, premier semestre	140,6 millions de dollars
Perte nette, premier semestre	Environ 1 milliard de dollars
Part des contrats venant de Microsoft et Anthropic	Environ 85 %
Obligations convertibles pré-IPO levées en septembre	3,36 milliards de dollars

Les obligations convertibles sont des prêts qui se transforment plus tard en actions. The Next Web rapporte que le prix de conversion des obligations de Nscale est plafonné à une valorisation de 30 milliards de dollars.

Pourquoi les investisseurs sont devenus prudents

Trois problèmes expliquent cette pression. D'abord, Microsoft se serait retiré du centre de données de Nscale à Loughton, dans l'Essex, un site qui pourrait ne pas être raccordé au réseau électrique avant les années 2030. Ensuite, le site de Nscale en Norvège a environ six mois de retard, selon The Next Web.

Enfin, le marché de ces entreprises s'est retourné. L'australien Firmus a retiré son IPO plus tôt ce mois-ci, et l'action CoreWeave a chuté d'environ 25 % la semaine dernière. Les entreprises de ce type sont souvent appelées « neoclouds » : de nouveaux fournisseurs de cloud bâtis autour de la location de puces d'IA. Des dirigeants du secteur s'attendent à ce que seuls sept à dix d'entre eux survivent, a rapporté The Information, cité par Trending Topics.

Nscale continue de signer des contrats. PYMNTS signale un accord de calcul pluriannuel avec Figure, un développeur de robots humanoïdes, d'une valeur d'au moins 3,5 milliards de dollars et pouvant atteindre 6 milliards. « Nous avons constaté une croissance incroyable avec l'inférence et l'IA agentique, et Figure repousse encore plus loin les limites de l'IA », a déclaré Josh Payne, fondateur et PDG de Nscale.

Ce que cela signifie pour les développeurs

Pour les équipes qui louent de la puissance de calcul pour l'IA auprès de Nscale ou de fournisseurs similaires :

• Distinguez la capacité signée de la capacité en service. Seuls 2,6 milliards de dollars du carnet de 103 milliards de Nscale proviennent de contrats déjà en service. Quand un fournisseur annonce sa taille, demandez quelle part sert des clients aujourd'hui.
• Inscrivez les dates de livraison dans le contrat. Les retards en Norvège et le problème de réseau à Loughton montrent que les nouveaux sites prennent du retard. Si votre projet dépend d'une nouvelle capacité, demandez ce qui se passe si elle arrive en retard.
• Gardez un second fournisseur prêt. Un neocloud qui lève moins d'argent que prévu peut construire plus lentement. Gardez vos charges de travail assez portables pour les déplacer si la capacité n'arrive pas.
• Surveillez la fourchette de prix. Quand Nscale fixera une fourchette de prix pour ses actions, elle figurera dans son dossier auprès de la SEC. Ce chiffre montrera quel camp a gagné ce débat.