Firmus retire son IPO de 5 milliards de dollars et se tourne vers les investisseurs privés

Firmus, un opérateur de centres de données pour l'IA soutenu par Nvidia, a retiré son projet d'introduction en bourse le 9 octobre 2026, invoquant la volatilité des marchés, rapporte Reuters. L'IPO aurait levé environ 5 milliards de dollars US et valorisé Firmus à 30,6 milliards de dollars US. L'entreprise va désormais lever des fonds auprès d'investisseurs privés. Jun Bei Liu, cofondatrice de Ten Cap, y a vu « un rappel à la réalité important pour le boom des investissements dans l'IA ».

Ce que Firmus a annoncé

Firmus a indiqué qu'il retirerait sa demande de cotation sur l'ASX, l'Australian Securities Exchange. Son conseil d'administration a estimé que « poursuivre l'offre n'était pas dans le meilleur intérêt de l'entreprise et de ses actionnaires ». C'est ce que rapporte Reuters, dans un article publié par le New Straits Times.

« Firmus va désormais chercher des capitaux sur les marchés privés et envisager d'autres options sur les marchés publics et privés », a déclaré l'entreprise. L'IPO aurait été la deuxième plus grande émission d'actions nouvelles de l'histoire de l'Australie, selon Reuters.

L'ampleur de l'IPO

Les articles donnent des chiffres légèrement différents pour l'opération :

Chiffre	Reuters	Daily Tribune
Montant visé	5 milliards de dollars US	Jusqu'à 5,5 milliards de dollars
Valorisation visée	30,6 milliards de dollars US	30 milliards de dollars
Valorisation précédente	10,5 milliards de dollars US, début août	10,5 milliards de dollars, moins de trois mois plus tôt
Prix prévu par action	11 A$	Non précisé

Dans les deux cas, Firmus demandait aux investisseurs publics de payer près de trois fois ce que les investisseurs privés avaient payé en août.

Le prix n'a pas tenu. Firmus l'avait fixé à 11 dollars une semaine avant le retrait, rapporte Startup Daily, dans un article repris par Information Age. L'équipe a ensuite envisagé de le ramener à 9 dollars, et des articles ont évoqué 8,25 dollars. Le journal The Australian a rapporté que la demande avait été testée à 5,50 dollars, selon Startup Daily.

Pourquoi les investisseurs ont reculé

Les articles pointent quatre inquiétudes :

• Des ventes précoces. Les clauses d'escrow sont les règles qui empêchent les actionnaires existants de vendre juste après une cotation. Une présentation de mardi a montré que les clauses de Firmus auraient permis aux investisseurs existants de vendre plus de la moitié des actions dès le premier jour, rapporte Reuters. Les investisseurs ont commencé à retirer leurs ordres mercredi.
• Peu de chiffre d'affaires pour l'instant. Firmus a réalisé un chiffre d'affaires de 51 millions de dollars sur son exercice 2026, rapporte le Daily Tribune. Son projet de prospectus promettait 5 milliards de dollars US de bénéfices annuels d'ici cinq ans, selon Reuters.
• La dette. Les analystes des banques chargées de l'opération estimaient la dette de Firmus à environ 30 milliards de dollars US, selon Reuters. Cela implique une valeur d'entreprise totale de 60 milliards de dollars US.
• Construit ou prévu. Firmus exploite aujourd'hui 46 MW de capacité de calcul, pour un portefeuille de projets de 865 MW, selon Startup Daily. Le Daily Tribune chiffre ce portefeuille à 912 MW.

Joseph Koh, gérant de portefeuille chez Blackwattle Investment Partners, a qualifié la valorisation de « prix très élevé pour ce qui devrait vraisemblablement se produire à l'avenir », rapporte Reuters. « Je pense que le marché n'était pas encore prêt à faire cet acte de foi à ce stade. »

Le retrait est intervenu lors d'une semaine tendue pour les valeurs de l'IA. Les fabricants de puces cotés aux États-Unis ont chuté de 3,4 % jeudi, note Reuters, après un article du Financial Times selon lequel le chiffre d'affaires annualisé d'OpenAI était inférieur de 20 milliards de dollars US à ce qui avait été annoncé auparavant. Liu a assorti son commentaire sur le « rappel à la réalité » d'une mise en garde : « Je ne l'interpréterais pas comme le début de la fin du pari sur l'IA. »

Qui est Firmus

Oliver Curtis, Tim Rosenfield et Jonathan Levee ont fondé Firmus en 2019 comme entreprise de minage de bitcoins, rapporte Startup Daily. Il s'est tourné vers les centres de données pour l'IA en 2024 et compte OpenAI et Meta parmi ses clients. Ses soutiens comprennent Nvidia, Coatue Management, Blackstone et Jane Street, selon Reuters.

Firmus exploite deux centres de données loués, à Melbourne et à Singapour, et en prévoit cinq autres en Asie-Pacifique, indique Reuters. Startup Daily estime le coût de son plan sur cinq sites à environ 51 milliards de dollars US. Selon le Daily Tribune, Firmus a aussi besoin d'autres financements, notamment pour un centre de données prévu à Batam, en Indonésie, avec DayOne Data Centers. DayOne a déposé une demande pour sa propre IPO au Nasdaq.

Une échéance accroît la pression. Une cotation repoussée au-delà du 30 novembre déclencherait une dilution favorable aux premiers investisseurs comme Nvidia, Blackstone et Coatue, en partie aux dépens des fondateurs. C'est ce qu'a rapporté l'Australian Financial Review, cité par Startup Daily.

Ce que cela signifie pour les développeurs

La plupart des équipes n'achèteront jamais directement auprès de Firmus. Mais beaucoup louent des GPU à de nouveaux fournisseurs de cloud IA qui, comme Firmus, vendent de la capacité avant qu'elle ne soit construite. Trois leçons s'appliquent :

• Demandez ce qui tourne, pas ce qui est prévu. Firmus a 46 MW en service pour un portefeuille de 865 à 912 MW. Avant de signer, demandez à un fournisseur quelle part de votre capacité existe aujourd'hui, et inscrivez des dates de livraison et des pénalités dans le contrat.
• Traitez le risque de financement comme un risque de livraison. Selon Startup Daily, environ 4,4 milliards de dollars US de l'argent de l'IPO devaient financer des serveurs et des déploiements en Tasmanie et en Asie du Sud-Est. Un argent qui arrive désormais plus tard, ou à des conditions plus dures, peut ralentir un déploiement. Gardez un deuxième fournisseur testé et prêt.
• Surveillez les prochaines cotations. Le cloud GPU Lambda lève jusqu'à 4 milliards de dollars avant une IPO en 2027, et DayOne se dirige vers le Nasdaq. La façon dont les investisseurs les valoriseront montrera si l'argent destiné aux nouveaux centres de données continue d'affluer à ce rythme.

Ensuite, surveillez le montant et le prix du tour privé de Firmus, ainsi que toute nouvelle avant l'échéance du 30 novembre.