IPO da Nscale: investidores pressionam por US$ 16 bi a US$ 19 bi, não US$ 30 bi

Alguns investidores da Nscale querem que a empresa de nuvem de IA aceite uma avaliação de mercado de US$ 16 bilhões a US$ 19 bilhões, informou a Bloomberg em 18 de outubro de 2026. A Nscale vinha buscando cerca de US$ 30 bilhões para sua planejada listagem em Nova York. Essa faixa fica bem abaixo do valor pedido, num momento em que as listagens de empresas que alugam chips de IA estão com dificuldades.

O que foi noticiado

A Nscale é uma empresa britânica que opera data centers e aluga o poder computacional de IA deles para outras empresas. Ela planeja abrir capital na Bolsa de Nova York com o código NSCL, segundo o The Next Web, que cita a reportagem da Bloomberg. Um grupo de investidores argumenta que US$ 16 bilhões a US$ 19 bilhões teriam mais chance de atrair compradores do que US$ 30 bilhões.

Nada está definido. Nenhuma decisão sobre a listagem foi tomada, e a Nscale não começou formalmente a oferecer suas ações. O PYMNTS informa que a empresa ainda está respondendo a comentários da SEC, a comissão de valores mobiliários dos EUA, sobre o pedido que apresentou em 18 de setembro. A Nscale não havia respondido ao pedido de comentário do The Next Web.

A pressão também chegou aos apoiadores da Nscale. As ações da Aker, uma empresa de investimentos norueguesa e grande acionista da Nscale, caíram quase 5% no pregão de segunda-feira, segundo o MarketScreener.

Os números por trás da dúvida

Uma carteira de pedidos (backlog) é o valor dos contratos que uma empresa assinou, mas ainda não entregou por completo. A da Nscale é grande, mas muito pouco dela já gera dinheiro. Os números abaixo vêm das reportagens citadas:

Indicador	Valor
Avaliação buscada pela Nscale	Cerca de US$ 30 bilhões
Faixa sugerida por alguns investidores	US$ 16 bilhões a US$ 19 bilhões
Última avaliação privada (Trending Topics)	US$ 14,6 bilhões
Contratos assinados e ativos (The Next Web)	US$ 103,4 bilhões
Carteira de contratos já em operação (Trending Topics)	US$ 2,6 bilhões
Receita, primeiro semestre do ano	US$ 140,6 milhões
Prejuízo líquido, primeiro semestre do ano	Cerca de US$ 1 bilhão
Fatia dos contratos vinda de Microsoft e Anthropic	Cerca de 85%
Notas conversíveis pré-IPO captadas em setembro	US$ 3,36 bilhões

Notas conversíveis são empréstimos que viram ações mais tarde. O The Next Web informa que o preço de conversão das notas da Nscale tem como teto uma avaliação de US$ 30 bilhões.

Por que os investidores ficaram cautelosos

Três problemas estão por trás da pressão. Primeiro, a Microsoft teria deixado o data center da Nscale em Loughton, em Essex, um local que pode só receber energia da rede nos anos 2030. Segundo, o local da Nscale na Noruega está cerca de seis meses atrasado, diz o The Next Web.

Terceiro, o mercado para essas empresas virou. A australiana Firmus retirou seu IPO no início deste mês, e as ações da CoreWeave caíram cerca de 25% na semana passada. Empresas como essas costumam ser chamadas de "neoclouds": novos provedores de nuvem construídos em torno do aluguel de chips de IA. Executivos do setor esperam que só sete a 10 delas sobrevivam, informou o The Information, citado pelo Trending Topics.

A Nscale continua fechando contratos. O PYMNTS cita um acordo plurianual de computação com a Figure, desenvolvedora de robôs humanoides, de pelo menos US$ 3,5 bilhões e até US$ 6 bilhões. "Vimos um crescimento incrível com inferência e IA agêntica, e a Figure está levando os limites da IA ainda mais longe", disse Josh Payne, fundador e CEO da Nscale.

O que isso significa para os desenvolvedores

Para equipes que alugam poder computacional de IA da Nscale ou de provedores parecidos:

• Separe capacidade assinada de capacidade em operação. Só US$ 2,6 bilhões da carteira de US$ 103 bilhões da Nscale vêm de contratos já em operação. Quando um provedor citar sua escala, pergunte quanto dela atende clientes hoje.
• Coloque datas de entrega no contrato. Os atrasos na Noruega e o problema de rede em Loughton mostram que novos locais atrasam. Se o seu projeto depende de nova capacidade, pergunte o que acontece quando ela chega atrasada.
• Mantenha um segundo provedor de prontidão. Uma neocloud que levantar menos dinheiro do que o planejado pode construir mais devagar. Mantenha as cargas de trabalho portáveis o bastante para migrar se a capacidade não aparecer.
• Acompanhe a faixa de preço. Quando a Nscale definir uma faixa de preço para suas ações, ela vai aparecer no documento apresentado à SEC. Esse número vai mostrar qual lado desta discussão venceu.