Balanços de Microsoft e Alphabet: Azure sobe 48% e Google Cloud, 103%

A Microsoft e a Alphabet divulgaram resultados em 28 de outubro de 2026, e os negócios de nuvem das duas cresceram rápido. O Azure, da Microsoft, cresceu 48%, e o Google Cloud mais que dobrou. Mesmo assim, os investidores trataram as duas de forma diferente: as ações da Microsoft subiram no pós-mercado, enquanto as da Alphabet caíram porque os gastos com IA levaram o fluxo de caixa livre para baixo de zero.

O trimestre cobre de julho a setembro de 2026. Para a Microsoft, é o primeiro trimestre de seu ano fiscal de 2027; para a Alphabet, é o terceiro trimestre de 2026.

Microsoft supera expectativas em nuvem e lucro

A receita da Microsoft subiu 19%, para US$ 92,3 bilhões, segundo o comunicado de resultados da Microsoft. O lucro líquido subiu 32%, para US$ 36,6 bilhões. O lucro por ação foi de US$ 4,92.

Excluindo os efeitos de seu investimento na OpenAI, o lucro ajustado foi de US$ 4,89 por ação. The Motley Fool situou as estimativas dos analistas em cerca de US$ 4,72. “Os resultados superaram as expectativas em receita, lucro operacional e lucro por ação”, disse a diretora financeira, Amy Hood.

O Azure, a plataforma de computação em nuvem da Microsoft, faturou US$ 33,2 bilhões. Isso é 48% a mais que um ano antes. O negócio mais amplo Microsoft Cloud, que também inclui produtos como o Microsoft 365, chegou a US$ 63,9 bilhões, alta de 30%.

Item da Microsoft	Resultado	Variação
Receita	US$ 92,3 bilhões	+19%
Receita do Azure	US$ 33,2 bilhões	+48%
Receita do Microsoft Cloud	US$ 63,9 bilhões	+30%
Segmento Agents and Infra	US$ 76,8 bilhões	+25%
Segmento Devices and Consumer	US$ 15,5 bilhões	-3%
Obrigações de desempenho remanescentes comerciais	US$ 677 bilhões	+73%

A Microsoft reorganizou seus relatórios em setembro nos dois novos segmentos dessa tabela. Os pontos fracos ficaram em Devices and Consumer. A receita de Windows OEM e dispositivos caiu 22%, e a de conteúdo e serviços do Xbox recuou 2%.

O número de US$ 677 bilhões merece uma segunda olhada. A obrigação de desempenho remanescente é o dinheiro que os clientes já se comprometeram a pagar em contratos que a Microsoft ainda não faturou. Um salto de 73% sugere contratos de nuvem grandes e longos.

A nuvem da Alphabet dobra, mas os gastos pesam

A receita da Alphabet subiu 25%, para US$ 127,6 bilhões, um pouco abaixo das estimativas, segundo The Motley Fool. O Google Cloud foi o destaque positivo. Sua receita cresceu 103%, para US$ 30,7 bilhões, com US$ 11,1 bilhões de lucro operacional.

O negócio principal de anúncios pareceu mais fraco. The Motley Fool disse que a receita de anúncios de Search e YouTube ficou abaixo do esperado. StrongMocha estimou o crescimento de Search em 12%, abaixo das previsões.

O lucro por ação caiu para US$ 2,12, ante US$ 2,87. Isso inclui uma perda líquida de US$ 8,7 bilhões com títulos patrimoniais, equivalente a US$ 0,55 por ação.

A maior preocupação era o caixa. A Alphabet gastou US$ 51,4 bilhões em investimentos de capital no trimestre, ante US$ 24,0 bilhões um ano antes. Investimento de capital, ou capex, é o dinheiro gasto em ativos duradouros, como data centers e chips. O fluxo de caixa operacional foi de US$ 42,3 bilhões, então o fluxo de caixa livre ficou em menos US$ 9,1 bilhões.

Como pagar a expansão da IA

As duas empresas estão financiando a expansão de seus data centers de formas muito diferentes.

A Microsoft pagou seus gastos com o fluxo de caixa. Ela gerou US$ 58,0 bilhões com as operações e gastou US$ 39,4 bilhões em imóveis e equipamentos. Contando os arrendamentos financeiros, o capex total foi de US$ 45,2 bilhões. O fluxo de caixa livre foi de US$ 18,63 bilhões, queda de 27% em relação a um ano antes, e a Microsoft ainda devolveu US$ 10,2 bilhões aos acionistas.

A Alphabet tomou empréstimos. The Motley Fool informa que sua dívida de longo prazo subiu de US$ 46,5 bilhões no fim de 2025 para US$ 125,1 bilhões. Segundo a StrongMocha, a empresa captou US$ 28,7 bilhões em títulos de dívida e US$ 12,4 bilhões com vendas de ações no trimestre, e não fez recompras.

A Alphabet manteve seu plano de capex para 2026 entre US$ 195 bilhões e US$ 205 bilhões. A empresa disse que o capex de 2027 vai “aumentar significativamente”.

O que isso significa para desenvolvedores

Para equipes que compram capacidade de nuvem, esses resultados mostram que a demanda é alta e que as contas vão continuar refletindo isso.

• Espere capacidade de GPU apertada até 2027. As duas empresas estão gastando valores recordes em data centers, e ambas descrevem a demanda como maior que a oferta. Reserve capacidade cedo para grandes trabalhos de treinamento ou inferência.
• Não espere cortes de preço tão cedo. O fluxo de caixa livre da Microsoft caiu 27%, e o da Alphabet ficou negativo. Provedores que gastam tanto têm pouco motivo para dar desconto em computação de IA.
• Contratos longos agora são a norma. Os US$ 677 bilhões em compromissos ainda não faturados da Microsoft mostram quanto do mercado funciona com acordos plurianuais. Leia com atenção as condições de saída e os níveis de compromisso antes de assinar um.
• O Google Cloud é uma segunda opção séria. Um crescimento de receita de 103% significa que o Google está conquistando novas cargas de trabalho. Equipes que usam uma única nuvem podem conseguir condições melhores fazendo uma comparação de verdade.
• Acompanhe os sinais de gasto da Alphabet. Se o capex de 2027 subir como prometido, mais capacidade vai entrar em operação. Se os investidores forçarem cortes, o Google pode racioná-la. Os dois cenários afetam quanto você paga.

O trimestre mostrou as duas empresas vendendo cada pedaço de capacidade de IA que conseguem construir. A questão em aberto é quem paga a próxima rodada de construção, e o balanço da Alphabet agora carrega boa parte dessa aposta.