Amazon T3 2026 : AWS progresse de 39 %, la trésorerie passe dans le rouge

Amazon a publié ses résultats du troisième trimestre 2026 le 29 octobre, et sa branche cloud a porté le trimestre. Le chiffre d'affaires d'AWS a progressé de 39 % pour atteindre 46,0 Md$, selon le communiqué de résultats d'Amazon déposé auprès de la SEC. Mais le bénéfice par action est resté sous les prévisions, et le coût de construction des centres de données d'IA a fait plonger le flux de trésorerie disponible bien sous zéro.

Les ventes nettes ont augmenté de 12 % à 201,9 Md$. Le résultat d'exploitation a bondi à 28,1 Md$, contre 17,4 Md$ un an plus tôt. Le bénéfice net a reculé à 20,7 Md$, contre 21,2 Md$, et le bénéfice dilué par action est passé de 1,95 $ à 1,89 $.

Le trimestre face aux prévisions

Wall Street en attendait un peu plus. Les analystes tablaient sur 202,2 Md$ de chiffre d'affaires et 1,97 $ par action, selon le Motley Fool. Amazon est resté légèrement en dessous sur les deux points.

AWS, lui, a fait mieux. Le consensus LSEG pour la branche cloud était de 45,61 Md$, soit 38,2 % de croissance, d'après The Elec. AWS a aussi accéléré par rapport aux 37 % du deuxième trimestre.

La publicité a pris la direction inverse. Les revenus publicitaires ont augmenté de 12 % à 19,6 Md$, rapporte The Elec, contre 18 % attendus. Au deuxième trimestre, les ventes publicitaires avaient progressé de 26 %.

Indicateur	T3 2026	Par rapport au T3 2025
Ventes nettes	$201.9B	en hausse de 12 %
Résultat d'exploitation	$28.1B	contre $17.4B
Bénéfice net	$20.7B	contre $21.2B
BPA dilué	$1.89	contre $1.95
Ventes AWS	$46.0B	en hausse de 39 %
Résultat d'exploitation AWS	$17.8B	non communiqué

Où est passé l'argent

Le principal souci était la trésorerie. Le flux de trésorerie disponible est l'argent qu'il reste à une entreprise après avoir payé ses bâtiments et ses équipements. Sur les douze mois au 30 septembre, le flux de trésorerie disponible d'Amazon était de moins 42,4 Md$, selon le dépôt. Un an plus tôt, il était positif de 14,8 Md$, note The Elec.

Le seul troisième trimestre a consommé 33,5 Md$ de flux de trésorerie disponible. Amazon a dépensé 77,3 Md$ en immobilisations et équipements sur ces trois mois, d'après The Elec. L'entreprise chiffre ses dépenses d'investissement en numéraire pour toute l'année 2026 à environ 220 Md$.

L'action avait déjà reculé avant la publication. Elle a clôturé à 243,79 $ le 29 octobre, en baisse de 4,25 %, et a encore chuté après la clôture, selon le Motley Fool.

Le commerce en ligne

L'activité de vente d'Amazon a progressé lentement. Les ventes en Amérique du Nord ont augmenté de 6 % à 112,9 Md$, avec 8,7 Md$ de résultat d'exploitation. Les ventes internationales ont augmenté de 5 % à 43,1 Md$, avec 1,6 Md$ de résultat d'exploitation.

AWS a donc dégagé 17,8 Md$ de résultat d'exploitation sur 46,0 Md$ de ventes. Les deux segments du commerce ont dégagé 10,3 Md$ sur plus de trois fois ce chiffre d'affaires.

Les perspectives

Pour le quatrième trimestre, Amazon prévoit des ventes nettes de 240 à 247 Md$, en hausse de 12 à 16 %. Il table sur un résultat d'exploitation de 28,5 à 33,5 Md$, contre 25,0 Md$ un an plus tôt. La moyenne des analystes pour le chiffre d'affaires était de 244,51 Md$, le milieu de la fourchette se situe donc légèrement en dessous.

La direction a aussi projeté une croissance d'AWS supérieure à 40 % en 2027 et 2028, selon le Motley Fool. Le même article indique qu'Amazon a signé de nouveaux accords d'IA avec Meta et Salesforce.

Le schéma est le même que chez le reste des géants de la tech cette semaine. Alphabet a chuté de 11 % après que les dépenses d'IA ont de nouveau rendu son flux de trésorerie négatif, a rapporté 24/7 Wall St. Microsoft et Alphabet avaient publié leurs propres chiffres du cloud la veille, avec Azure en hausse de 48 % et Google Cloud en hausse de 103 %.

Ce que cela change pour les développeurs

• C'est chez AWS que les dépenses se voient. AWS est la branche qui croît assez vite pour justifier un budget d'investissement d'environ 220 Md$. Les équipes qui attendent des instances d'IA rares devraient demander à leurs gestionnaires de compte ce qui sera disponible en 2027, et l'obtenir par écrit.
• Une croissance de 39 % ne signifie pas des prix plus bas. AWS a dégagé plus de résultat d'exploitation que l'ensemble du commerce d'Amazon. Rien dans les résultats n'indique une guerre des prix, budgétez donc vos coûts cloud aux tarifs actuels.
• Comparez les clouds sur la croissance, pas seulement sur le prix. Azure et Google Cloud ont progressé plus vite qu'AWS ce trimestre. Si vous utilisez plusieurs clouds, vérifiez quel fournisseur ajoute de la capacité dans les régions que vous utilisez.
• Surveillez les chiffres de la publicité si vous vendez sur Amazon. La croissance publicitaire est tombée à 12 %, contre 26 % un trimestre plus tôt. Les vendeurs qui achètent des annonces sponsorisées pourraient le voir dans les prix des enchères.
• Attendez-vous à une pression pour démontrer des retours. Les investisseurs ont vendu l'action à cause d'une consommation de trésorerie de 33,5 Md$ en un trimestre. Amazon sera poussé à transformer vite sa capacité d'IA en usage payant, surveillez donc l'arrivée de nouveaux services d'IA groupés sur AWS.