Anthropic、S-1草案で上半期に807億ドルの純損失、売上高は163億ドル

AnthropicのIPO（新規株式公開）に向けたS-1（米国の上場登録届出書）草案によると、上半期の損失は807億ドルで、うち720億ドルは現金の支出を伴わない費用でした。売上高は11億ドルから163億ドルに増えました。

2026年10月21日4 分で読めます

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Anthropicのホームページ。社名のワードマークの下に「Anthropic is a public benefit corporation」という一文があり、その下に青空を背景にしたオレンジ色の地平線の画像があります。

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net loss in the first half of 2026: $80.7B
of that loss from non-cash accounting charges: $72B
first-half revenue, up from $1.1 billion: $16.3B
of first-half revenue from two customers: ~20%

Anthropicは2026年上半期に807億ドルの損失を出しました。The Wall Street Journalが確認し、2026年10月20日に報じたIPO目論見書の草案で明らかになりました。この損失の大部分は会計上の費用で、実際に支出された現金ではありません。この書類が重要なのは、Anthropicが株式市場の投資家に資金を求める前に、Claudeを支える財務の詳細が初めて明らかになったためです。

S-1草案が示す内容

S-1とは、企業が株式を一般に売り出す前に米国の規制当局に提出する書類です。Anthropicのものはまだ草案のため、上場までに数字が変わる可能性があります。Investing.comによるJournalの記事の要約は、主な数字を挙げています。

項目	2026年上半期	比較
売上高	163億ドル	2025年上半期は11億ドル
純損失	807億ドル	1年前は130億ドル（The AI Innovatorによる）
現金の支出を伴わない会計上の費用	720億ドル	転換社債などの資金調達に関連
コンピューティングとインフラへの支出	90億ドル近く	2025年通年では73億ドル
2社の顧客からの売上高	約20%	顧客名は明かされていない

売上高の数字は、2つのメディアの間で少し異なります。The AI Innovatorは162億ドル、Investing.comは163億ドルとしています。

損失がこれほど大きい理由

720億ドルの費用は、Anthropicが資金調達に使った転換社債（コンバーチブル・ノート）などの取引から生じています。転換社債とは、後で株式に転換できる借入金です。会社の価値が上がると、これらの社債は保有者にとってより価値のあるものになります。会計ルールではその変化を損失として計上しますが、会社から現金は出ていきません。

そのため、同じ会社の2つの姿がこれほど違って見えます。The AI Innovatorによると、Anthropicは第2四半期に調整後の営業黒字を達成したと投資家に伝えました。調整後の数字は、今回のような費用を除いたものです。Anthropicは先週、第3四半期の売上高が168億ドルに達し、調整後で利益を出したことも投資家に伝えました。

本当のコストはコンピューティング

現金が向かう先は、コンピューティング能力です。Anthropicは2026年の最初の6か月で、コンピューティングとインフラに90億ドル近くを費やしました。The AI Innovatorによると、これは2025年通年の支出73億ドルを上回ります。2025年の売上高は46億ドルでした。

今後の契約額は、はるかに大きくなります。Investing.comによると、Anthropicのクラウドコンピューティング契約は、今後10年間で合計約4500億ドルに上ります。その中には、Google Cloudとの1110億ドル、Amazon Web Servicesとの1100億ドル、Microsoftとの310億ドルが含まれます。両メディアは、交渉中の契約も含めると、Anthropicが今後数年間でコンピューティングに最大7500億ドルを費やす可能性があると報じています。

草案には、Anthropicが大手クラウド事業者の供給を上回る容量を求めていたことも記されています。Investing.comによると、そのため同社はほかの企業とのデータセンター計画を進めています。その1つが、今週報じられたNscaleと協議中の450億ドル規模の2件目の契約です。

書類が挙げるリスク

S-1には必ずリスク要因が記載されます。今回の草案では、そのうち2つが目を引きます。

顧客の集中。 上半期の売上高の約20%は、わずか2社の顧客からのものでした。The AI Innovatorによると、書類は、今後も売上高の大きな部分が少数の顧客から生じると見込んでいます。
セキュリティ事故。 Investing.comによると、AIに関連する深刻なセキュリティ事故による損害は、同社の保険の上限を超える可能性があります。

Investing.comはさらに、上場によってAnthropicの評価額が2兆ドルになる可能性があると伝えています。The AI Innovatorによると、IPOは11月に予定されています。草案からは、最高経営責任者（CEO）とプレジデントがそれぞれ2025年に約65万5000ドルの基本給を得ていたこともわかります。2人とも株式の80%を慈善活動に寄付すると約束しており、同社は株式の5%を公益ファンドのために確保しています。

開発者にとっての意味

Claudeを使って開発するチームにとって、この書類は需要の面では安心材料ですが、コストの面では厳しい現実を示しています。

現在の価格を前提に予算を立ててください。 6か月でコンピューティングに昨年1年分を超える額を費やした企業には、APIの価格を下げる余地がほとんどありません。将来の値下げではなく、現在の料金を前提に計画してください。
価格だけでなく、容量にも注意してください。 Anthropicは、クラウド事業者が提供する以上の容量を求めていたと述べています。容量が不足すれば、まずレート制限と地域ごとの提供状況に表れるはずです。テスト済みの代替モデルを用意しておいてください。
最終版のS-1が公開されたら読んでください。 顧客の集中とセキュリティに関する項目は、どんな製品発表の記事よりも、プラットフォームの安定性について多くを語るはずです。
見出しの損失額は注意して読んでください。 807億ドルの大部分は、資金調達に関連する帳簿上の損失です。顧客にとってより参考になる数字は、1年で売上高が11億ドルから163億ドルに増えたことです。