El borrador del S-1 de Anthropic muestra 80.700 M$ de pérdidas con 16.300 M$ de ingresos

Anthropic perdió 80.700 millones de dólares en el primer semestre de 2026, según un borrador de su folleto de salida a bolsa que revisó The Wall Street Journal y del que informó el 20 de octubre de 2026. La mayor parte de esa pérdida es un cargo contable, no efectivo gastado. El documento importa porque ofrece la primera mirada detallada a las finanzas detrás de Claude antes de que Anthropic pida dinero a los inversores en bolsa.

Lo que muestra el borrador del S-1

Un S-1 es el documento que una empresa presenta ante los reguladores de EE. UU. antes de vender acciones al público. La versión de Anthropic sigue siendo un borrador, así que sus cifras pueden cambiar antes de la salida a bolsa. El resumen de Investing.com del artículo del Journal recoge las cifras principales.

Indicador	Primer semestre de 2026	Para comparar
Ingresos	16.300 millones de dólares	1.100 millones de dólares en el primer semestre de 2025
Pérdida neta	80.700 millones de dólares	13.000 millones de dólares un año antes, según The AI Innovator
Cargos contables no monetarios	72.000 millones de dólares	Ligados a notas convertibles y otra financiación
Gasto en cómputo e infraestructura	Casi 9.000 millones de dólares	7.300 millones de dólares en todo 2025
Ingresos de dos clientes	Alrededor del 20 %	No se nombra a los clientes

Los dos medios difieren ligeramente en los ingresos. The AI Innovator los sitúa en 16.200 millones de dólares, mientras que Investing.com habla de 16.300 millones de dólares.

Por qué la pérdida es tan grande

El cargo de 72.000 millones de dólares procede de notas convertibles y acuerdos similares que Anthropic usó para conseguir dinero. Una nota convertible es un préstamo que puede convertirse en acciones más adelante. Cuando sube el valor de la empresa, esas notas valen más para sus titulares. Las normas contables registran ese cambio como una pérdida, pero no sale efectivo de la empresa.

Por eso dos imágenes de la misma empresa se ven tan distintas. The AI Innovator señala que Anthropic dijo a los inversores que alcanzó la rentabilidad operativa ajustada en el segundo trimestre. Las cifras ajustadas excluyen cargos como este. La semana pasada, Anthropic también dijo a los inversores que sus ingresos del tercer trimestre alcanzaron los 16.800 millones de dólares, con un beneficio ajustado.

El cómputo es el coste real

El efectivo se va en potencia de cómputo. Anthropic gastó casi 9.000 millones de dólares en cómputo e infraestructura en los primeros seis meses de 2026. Eso supera los 7.300 millones de dólares que gastó en todo 2025, un año en el que los ingresos fueron de 4.600 millones de dólares, informa The AI Innovator.

Los compromisos que vienen son mucho mayores. Según Investing.com, los acuerdos de cómputo en la nube de Anthropic suman unos 450.000 millones de dólares durante la próxima década. Incluyen 111.000 millones de dólares con Google Cloud, 110.000 millones de dólares con Amazon Web Services y 31.000 millones de dólares con Microsoft. Ambos medios informan de que Anthropic podría gastar hasta 750.000 millones de dólares en cómputo en los próximos años, contando acuerdos que aún se negocian.

El borrador también dice que Anthropic quería más capacidad de la que los grandes proveedores de nube le suministrarían. Por eso impulsa proyectos de centros de datos con otras empresas, según Investing.com. Uno de ellos es un segundo acuerdo de 45.000 millones de dólares en conversaciones con Nscale, del que se informó esta semana.

Los riesgos que nombra el documento

Todo S-1 enumera factores de riesgo. Dos destacan en este borrador.

• Concentración de clientes. Alrededor del 20 % de los ingresos del primer semestre procedió de solo dos clientes. El documento prevé que una gran parte de los ingresos siga llegando de un número reducido de clientes, informa The AI Innovator.
• Incidentes de seguridad. Los daños de un incidente de seguridad grave relacionado con la IA podrían superar los límites del seguro de la empresa, según Investing.com.

Investing.com añade que la salida a bolsa podría valorar Anthropic en 2 billones de dólares. The AI Innovator dice que la salida a bolsa está prevista para noviembre. El borrador también muestra que el consejero delegado y la presidenta cobraron cada uno un salario base de unos 655.000 dólares en 2025. Ambos se han comprometido a donar el 80 % de sus participaciones a fines benéficos, y la empresa ha reservado el 5 % de sus acciones para un fondo de beneficio público.

Qué significa esto para los desarrolladores

Para los equipos que construyen sobre Claude, el documento tranquiliza en cuanto a la demanda y hace reflexionar en cuanto a los costes.

• Presupuesta con los precios de hoy. Una empresa que gastó más en cómputo en seis meses que en todo el año pasado tiene poco margen para bajar los precios de la API. Planifica con las tarifas actuales, no con descuentos futuros.
• Vigila la capacidad, no solo el precio. Anthropic dice que quería más capacidad de la que le darían los proveedores de nube. Una escasez se notaría primero en los límites de uso y en la disponibilidad por región. Mantén probado un modelo alternativo.
• Lee el S-1 definitivo cuando sea público. Las secciones sobre concentración de clientes y seguridad dirán más sobre la estabilidad de la plataforma que cualquier publicación de lanzamiento.
• Lee con cuidado la pérdida de los titulares. La mayor parte de los 80.700 millones de dólares es una pérdida contable ligada a la financiación. Para un cliente, la cifra más reveladora es que los ingresos pasaron de 1.100 a 16.300 millones de dólares en un año.