Anthropic、IPOを前にQ3売上高が168億ドルに

Anthropicは投資家に対し、2026年第3四半期の売上高が168億ドルに達し、調整後ベースで利益を上げたと伝えました。この数字はIPO前の投資家向け説明会で示され、2026年10月15日に報じられました。Claudeモデルを開発するAnthropicは株式上場の準備を進めており、その評価額は最大2兆ドルに達する可能性があるため、この数字は重要です。

Anthropicは、この結果を自ら公表していません。数字は、Bloomberg、Financial Times、Reutersが報じた、説明資料を見た関係者の話によるものです。

Anthropicが示した数字

The Next WebはReutersを引用し、売上高は第2四半期から約45%増えたと伝えています。それ以前の四半期の数字は、報道によって少し異なります。

四半期（2026年）	The Next Web（Reuters引用）	TradingKey（Bloomberg引用）
Q1	47億ドル	約48億ドル
Q2	116億ドル	115億ドル
Q3	168億ドル	168億ドル

規模を比べると、Anthropicの2025年通年の売上高は46億ドル近くだったと、両報道は伝えています。TradingKeyは、2026年の最初の9か月の売上高を約331億ドルとしています。これは昨年1年間の7倍を超える額です。

ここでいう「調整後利益」の意味

調整後利益は、一部のコストを計算から除いたものです。Anthropicは、どのコストを除いたかを明らかにしていません。The Next Webは、同社がGAAPに基づく利益を主張していないと指摘しています。GAAPとは、上場企業が従わなければならない標準的な会計基準です。

TradingKeyは、Bloombergを引用して、投資家が聞いた詳細を伝えています。

• 調整後粗利益率85%。 売上高から、それを提供するための直接コストを差し引いた後に残る割合です。
• 調整後営業利益率11%超。 人件費や研究費といった運営コストを差し引いた後に残る分です。
• 第3四半期には、計算資源に1ドル費やすごとに約1.70ドルの売上高がありました。
• 2四半期連続の調整後黒字で、キャッシュフローもプラスでした。

過去の状況は大きく異なります。両報道によると、Anthropicは2025年に80億ドルを超える営業損失を出しました。この数字は、一部の負債の評価減を除いたものです。TradingKeyは、2025年の純損失を約420億ドルとしています。完全な損益計算書は公表されていないため、実際の利益の規模はまだわかりません。

IPOの計算

TradingKeyによると、Anthropicは1.8兆～2兆ドルの評価額を目標にしています。The Next Webは、目標を2兆ドル超としています。今月初めには、同社のIPO書類から、BroadcomがチップのリースのためにAnthropicに最大420億ドルを融資することが明らかになりました。

TradingKeyによると、第3四半期の数字を4倍すると、年間ペースは約672億ドルになります。評価額が1.8兆～2兆ドルなら、買い手はその約27～30倍を支払うことになります。

時期はまだ流動的です。TradingKeyは、投資家向けのマーケティングが早ければ11月9日の週に始まる可能性があると報じています。The Next Webによると、Reutersは、上場が11月の中間選挙の後までずれ込む可能性があると報じました。同サイトは、AnthropicがOpenAIより先に上場する可能性があるとも付け加えています。

OpenAIとの比較には、1つ注意が必要です。TradingKeyによると、Anthropicはクラウドパートナー経由の売上を、OpenAIとは異なる方法で計上しています。2社の売上高は、そのまま比べられるものではありません。

開発者にとっての意味

Claudeの上に構築しているチームにとって、主な変化は透明性です。上場企業は、監査済みの決算を四半期ごとに公表しなければなりません。そうなれば、価格の変更、計算コスト、GoogleやAmazon経由の売上の割合は、リークではなく公開書類で明らかになります。

それまでは、これらの数字を監査前のものとして扱ってください。自社でベンダーリスクの審査を行っているなら、目論見書が公開された時点でそれを読むべきです。確認すべき点は3つあります。最大の顧客からの売上がどれだけか、クラウドパートナー経由の売上がどれだけか、そして長期の計算資源の契約がどれだけの規模か、です。

1ドルあたり1.70ドルという数字にも注目する価値があります。これは、Claudeの現在の価格が、モデルを動かすコストをまかない、さらに余裕があることを示唆しています。そうした立場のベンダーは、呼び出しのたびに損をしているベンダーに比べ、APIの価格を急に引き上げる圧力が小さくなります。ただし、これは変わる可能性があります。重要な供給業者に対してするのと同じように、2つ目のモデルプロバイダーをコードの裏側でテスト済みの状態にしておいてください。