Firmus sagt Börsengang über 5 Milliarden Dollar ab und setzt auf private Investoren

Firmus, ein von Nvidia unterstützter Betreiber von KI-Rechenzentren, hat seinen geplanten Börsengang am 9. Oktober 2026 abgesagt und dies mit der Marktvolatilität begründet, berichtet Reuters. Der Börsengang hätte rund 5 Milliarden US-Dollar eingebracht und Firmus mit 30,6 Milliarden US-Dollar bewertet. Das Unternehmen wird sich das Geld nun stattdessen privat beschaffen. Jun Bei Liu, Mitgründerin von Ten Cap, nannte den Schritt „einen wichtigen Realitätscheck für den KI-Investitionsboom“.

Was Firmus angekündigt hat

Firmus erklärte, es werde seinen Antrag auf Notierung an der ASX, der Australian Securities Exchange, zurückziehen. Der Verwaltungsrat kam zu dem Schluss, dass „die Fortsetzung des Angebots nicht im besten Interesse des Unternehmens und seiner Aktionäre war“. Das berichtet Reuters in einem von der New Straits Times veröffentlichten Artikel.

„Firmus wird sich nun Kapital an den privaten Märkten beschaffen und alternative Optionen an öffentlichen und privaten Märkten prüfen“, erklärte das Unternehmen. Der Börsengang wäre laut Reuters der zweitgrößte Verkauf neuer Aktien in der Geschichte Australiens gewesen.

Wie groß der Börsengang war

Die Berichte nennen leicht unterschiedliche Zahlen für das Geschäft:

Kennzahl	Reuters	Daily Tribune
Angestrebter Erlös	5 Milliarden US-Dollar	Bis zu 5,5 Milliarden Dollar
Angestrebte Bewertung	30,6 Milliarden US-Dollar	30 Milliarden Dollar
Frühere Bewertung	10,5 Milliarden US-Dollar, Anfang August	10,5 Milliarden Dollar, weniger als drei Monate zuvor
Geplanter Aktienpreis	11 A$	Nicht genannt

So oder so verlangte Firmus von öffentlichen Investoren fast das Dreifache dessen, was private Investoren im August bezahlt hatten.

Der Preis hielt nicht. Firmus legte ihn eine Woche vor dem Rückzug auf 11 Dollar fest, berichtet Startup Daily in einem von Information Age übernommenen Artikel. Das Team erwog dann, ihn auf 9 Dollar zu senken, und in Berichten war von 8,25 Dollar die Rede. Die Zeitung The Australian berichtete laut Startup Daily, dass die Nachfrage bei 5,50 Dollar getestet wurde.

Warum sich Investoren zurückzogen

Die Berichte nennen vier Bedenken:

• Früher Verkauf. Escrow-Bedingungen sind die Regeln, die bestehende Eigentümer daran hindern, direkt nach einer Notierung zu verkaufen. Eine Präsentation am Dienstag zeigte, dass Firmus' Bedingungen bestehenden Investoren erlaubt hätten, ab dem ersten Tag mehr als die Hälfte der Aktien zu verkaufen, berichtet Reuters. Am Mittwoch begannen Investoren, ihre Orders zurückzuziehen.
• Bisher wenig Umsatz. Firmus erzielte im Geschäftsjahr 2026 einen Umsatz von 51 Millionen Dollar, berichtet die Daily Tribune. Sein Prospektentwurf versprach binnen fünf Jahren einen Jahresgewinn von 5 Milliarden US-Dollar, so Reuters.
• Schulden. Analysten der Banken, die das Geschäft begleiteten, bezifferten die Schulden von Firmus auf rund 30 Milliarden US-Dollar, berichtet Reuters. Daraus ergibt sich ein Gesamtunternehmenswert von 60 Milliarden US-Dollar.
• Gebaut gegenüber geplant. Firmus betreibt heute 46 MW Rechenkapazität, bei einer Pipeline von 865 MW, laut Startup Daily. Die Daily Tribune beziffert die Pipeline auf 912 MW.

Joseph Koh, Portfoliomanager bei Blackwattle Investment Partners, nannte die Bewertung „ein sehr hohes Preisschild für das, was voraussichtlich erst in der Zukunft passieren würde“, berichtet Reuters. „Ich glaube, dem Markt war es zu diesem Zeitpunkt noch nicht wohl dabei, diesen Vertrauensvorschuss zu geben.“

Der Rückzug fiel in eine angespannte Woche für KI-Aktien. In den USA notierte Chiphersteller fielen am Donnerstag um 3,4 %, merkt Reuters an, nach einem Bericht der Financial Times, wonach der annualisierte Umsatz von OpenAI 20 Milliarden US-Dollar niedriger lag als zuvor signalisiert. Liu versah ihren Kommentar zum „Realitätscheck“ mit einer Einschränkung: „Ich würde es nicht als Anfang vom Ende des KI-Trades deuten.“

Wer Firmus ist

Oliver Curtis, Tim Rosenfield und Jonathan Levee gründeten Firmus 2019 als Bitcoin-Mining-Unternehmen, berichtet Startup Daily. 2024 stieg es in KI-Rechenzentren ein und zählt OpenAI und Meta zu seinen Kunden. Zu seinen Geldgebern gehören laut Reuters Nvidia, Coatue Management, Blackstone und Jane Street.

Firmus betreibt zwei angemietete Rechenzentren in Melbourne und Singapur und plant fünf weitere im asiatisch-pazifischen Raum, so Reuters. Startup Daily beziffert die Kosten seines Plans für fünf Standorte auf rund 51 Milliarden US-Dollar. Laut der Daily Tribune braucht Firmus auch andere Finanzierungen, unter anderem für ein geplantes Rechenzentrum in Batam, Indonesien, mit DayOne Data Centers. DayOne hat seinen eigenen Börsengang an der Nasdaq beantragt.

Ein Stichtag erhöht den Druck. Eine über den 30. November hinaus verschobene Notierung würde eine Verwässerung auslösen, die frühere Investoren wie Nvidia, Blackstone und Coatue begünstigt, teilweise auf Kosten der Gründer. Das berichtete die Australian Financial Review, zitiert von Startup Daily.

Was das für Entwickler bedeutet

Die meisten Teams werden nie direkt bei Firmus kaufen. Doch viele mieten GPUs bei neueren KI-Cloud-Anbietern, die wie Firmus Kapazität verkaufen, bevor sie gebaut ist. Drei Lehren gelten:

• Fragen, was läuft, nicht was geplant ist. Firmus hat 46 MW in Betrieb, bei einer Pipeline von 865 bis 912 MW. Fragen Sie einen Anbieter vor der Unterschrift, wie viel Ihrer Kapazität heute existiert, und schreiben Sie Liefertermine und Vertragsstrafen in den Vertrag.
• Finanzierungsrisiko als Lieferrisiko behandeln. Laut Startup Daily waren rund 4,4 Milliarden US-Dollar des IPO-Geldes für Server und den Ausbau in Tasmanien und Südostasien vorgesehen. Geld, das nun später oder zu härteren Bedingungen kommt, kann einen Ausbau verlangsamen. Halten Sie einen zweiten Anbieter getestet und bereit.
• Die nächsten Börsengänge beobachten. Der GPU-Cloud-Anbieter Lambda sammelt vor einem Börsengang 2027 bis zu 4 Milliarden Dollar ein, und DayOne geht an die Nasdaq. Wie Investoren sie bewerten, wird zeigen, ob das Geld für neue Rechenzentren weiter in diesem Tempo fließt.

Als Nächstes gilt es, auf die Größe und den Preis der privaten Finanzierungsrunde von Firmus zu achten und auf Neuigkeiten vor dem Stichtag am 30. November.