Quartalszahlen von Microsoft und Alphabet: Azure plus 48 %, Cloud plus 103 %

Microsoft und Alphabet haben am 28. Oktober 2026 beide ihre Zahlen vorgelegt, und beide Cloud-Geschäfte wuchsen schnell. Microsofts Azure wuchs um 48 %, und Google Cloud hat sich mehr als verdoppelt. Die Anleger bewerteten die beiden trotzdem unterschiedlich: Die Microsoft-Aktie stieg nachbörslich, die Alphabet-Aktie fiel, weil die KI-Ausgaben den Free Cashflow unter null drückten.

Das Quartal umfasst Juli bis September 2026. Für Microsoft ist das das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027, für Alphabet das dritte Quartal 2026.

Microsoft übertrifft die Erwartungen bei Cloud und Gewinn

Microsofts Umsatz stieg um 19 % auf 92,3 Milliarden Dollar, wie aus Microsofts Ergebnismitteilung hervorgeht. Der Nettogewinn stieg um 32 % auf 36,6 Milliarden Dollar. Der Gewinn je Aktie lag bei 4,92 Dollar.

Ohne die Effekte seiner Investition in OpenAI lag der bereinigte Gewinn bei 4,89 Dollar je Aktie. The Motley Fool bezifferte die Schätzungen der Analysten auf rund 4,72 Dollar. „Die Ergebnisse übertrafen die Erwartungen bei Umsatz, operativem Ergebnis und Gewinn je Aktie“, sagte Finanzchefin Amy Hood.

Azure, Microsofts Cloud-Computing-Plattform, brachte 33,2 Milliarden Dollar ein. Das sind 48 % mehr als ein Jahr zuvor. Das breitere Geschäft Microsoft Cloud, zu dem auch Produkte wie Microsoft 365 gehören, erreichte 63,9 Milliarden Dollar, ein Plus von 30 %.

Microsoft-Posten	Ergebnis	Veränderung
Umsatz	92,3 Milliarden Dollar	+19 %
Azure-Umsatz	33,2 Milliarden Dollar	+48 %
Umsatz Microsoft Cloud	63,9 Milliarden Dollar	+30 %
Segment Agents and Infra	76,8 Milliarden Dollar	+25 %
Segment Devices and Consumer	15,5 Milliarden Dollar	-3 %
Kommerzielle verbleibende Leistungsverpflichtung	677 Milliarden Dollar	+73 %

Microsoft hat seine Berichterstattung im September auf die zwei neuen Segmente in dieser Tabelle umgestellt. Die Schwachstellen lagen bei Devices and Consumer. Der Umsatz mit Windows OEM und Geräten fiel um 22 %, und Xbox-Inhalte und -Dienste gingen um 2 % zurück.

Die Zahl von 677 Milliarden Dollar verdient einen zweiten Blick. Die verbleibende Leistungsverpflichtung ist Geld, das Kunden vertraglich bereits zugesagt haben, das Microsoft aber noch nicht in Rechnung gestellt hat. Ein Sprung um 73 % deutet auf große, langfristige Cloud-Verträge hin.

Alphabets Cloud verdoppelt sich, doch die Ausgaben belasten

Alphabets Umsatz stieg laut The Motley Fool um 25 % auf 127,6 Milliarden Dollar und lag damit etwas unter den Schätzungen. Google Cloud war der Lichtblick. Der Umsatz wuchs um 103 % auf 30,7 Milliarden Dollar, bei einem operativen Ergebnis von 11,1 Milliarden Dollar.

Das Kerngeschäft mit Werbung wirkte schwächer. The Motley Fool schrieb, die Werbeumsätze von Search und YouTube seien hinter den Erwartungen zurückgeblieben. StrongMocha bezifferte das Wachstum von Search auf 12 %, unter den Prognosen.

Der Gewinn je Aktie fiel von 2,87 Dollar auf 2,12 Dollar. Darin enthalten ist ein Nettoverlust von 8,7 Milliarden Dollar aus Beteiligungspapieren, was 0,55 Dollar je Aktie entspricht.

Die größere Sorge galt den Barmitteln. Alphabet gab im Quartal 51,4 Milliarden Dollar für Investitionen aus, nach 24,0 Milliarden Dollar ein Jahr zuvor. Investitionsausgaben, kurz Capex, sind Ausgaben für langlebige Anlagen wie Rechenzentren und Chips. Der operative Cashflow lag bei 42,3 Milliarden Dollar, der Free Cashflow betrug also minus 9,1 Milliarden Dollar.

Die Finanzierung des KI-Ausbaus

Die beiden Unternehmen finanzieren den Ausbau ihrer Rechenzentren auf sehr unterschiedliche Weise.

Microsoft bezahlte seine Ausgaben aus dem Cashflow. Das Unternehmen erwirtschaftete 58,0 Milliarden Dollar aus dem operativen Geschäft und gab 39,4 Milliarden Dollar für Sachanlagen aus. Einschließlich Finanzierungsleasing lagen die gesamten Investitionen bei 45,2 Milliarden Dollar. Der Free Cashflow betrug 18,63 Milliarden Dollar, 27 % weniger als vor einem Jahr, und Microsoft gab trotzdem 10,2 Milliarden Dollar an die Aktionäre zurück.

Alphabet lieh sich Geld. Laut The Motley Fool stiegen die langfristigen Schulden von 46,5 Milliarden Dollar Ende 2025 auf 125,1 Milliarden Dollar. StrongMocha zufolge nahm das Unternehmen im Quartal 28,7 Milliarden Dollar über Anleihen und 12,4 Milliarden Dollar über Aktienverkäufe auf und kaufte keine eigenen Aktien zurück.

Alphabet hielt an seinem Investitionsplan für 2026 von 195 bis 205 Milliarden Dollar fest. Das Unternehmen sagte, die Investitionen für 2027 würden „deutlich steigen“.

Was das für Entwickler bedeutet

Für Teams, die Cloud-Kapazität einkaufen, zeigen diese Zahlen, dass die Nachfrage hoch ist und sich das weiter in den Rechnungen niederschlagen wird.

• Rechnen Sie bis 2027 mit knapper GPU-Kapazität. Beide Unternehmen geben Rekordsummen für Rechenzentren aus, und beide beschreiben die Nachfrage als größer als das Angebot. Reservieren Sie Kapazität für große Trainings- oder Inferenzjobs frühzeitig.
• Erwarten Sie keine baldigen Preissenkungen. Microsofts Free Cashflow fiel um 27 %, und der von Alphabet wurde negativ. Anbieter, die so viel ausgeben, haben wenig Grund, KI-Rechenleistung mit Rabatt anzubieten.
• Lange Verträge sind jetzt die Norm. Microsofts 677 Milliarden Dollar an noch nicht abgerechneten Zusagen zeigen, wie viel des Marktes auf mehrjährigen Verträgen beruht. Lesen Sie Ausstiegsklauseln und Mindestabnahmemengen genau, bevor Sie einen solchen Vertrag unterschreiben.
• Google Cloud ist eine ernsthafte zweite Option. Ein Umsatzwachstum von 103 % bedeutet, dass Google neue Workloads gewinnt. Teams, die nur eine Cloud nutzen, erhalten womöglich bessere Konditionen, wenn sie einen echten Vergleich anstellen.
• Achten Sie auf Alphabets Signale zu den Ausgaben. Wenn die Investitionen 2027 wie versprochen steigen, geht mehr Kapazität in Betrieb. Wenn Anleger Kürzungen erzwingen, könnte Google sie rationieren. Beides wirkt sich darauf aus, was Sie zahlen.

Das Quartal hat gezeigt, dass beide Unternehmen jede KI-Kapazität verkaufen, die sie bauen können. Offen bleibt, wer die nächste Ausbaurunde bezahlt, und Alphabets Bilanz trägt jetzt einen großen Teil dieser Wette.