OpenAI : des revenus proches de 50 Md$, 20 Md$ sous les chiffres publiés plus tôt

OpenAI a indiqué à ses investisseurs que son chiffre d'affaires annualisé approchait 50 milliards de dollars fin septembre 2026, a rapporté le Financial Times le 8 octobre. C'est environ 20 milliards de dollars de moins que le chiffre de près de 70 milliards de dollars rapporté fin septembre. L'écart a frappé les valeurs de l'IA le jour même. Il a relancé une question pour toute entreprise qui achète de l'IA : quelle est vraiment la taille de l'activité du leader du marché ?

Deux chiffres, deux façons de compter

Le chiffre d'affaires annualisé, ou rythme annualisé (run rate), prend un mois récent de ventes et le multiplie par 12. C'est un instantané du rythme, pas le revenu réel d'une année.

TechCrunch rapporte qu'Axios a été le premier à situer ce rythme annualisé près de 70 milliards de dollars, le 29 septembre. D'autres médias ont cité 68 milliards de dollars. Selon le FT, ce chiffre plus élevé venait des propres investisseurs d'OpenAI. Ils l'ont construit pour comparer directement OpenAI à Anthropic.

L'écart tient à la comptabilité :

	Comment sont comptées les ventes via les partenaires cloud	Chiffre cité
Anthropic	Compte la vente entière, y compris Claude vendu par Amazon, Microsoft et Google	Plus de 65 milliards de dollars annualisés fin juillet
OpenAI, tel que déclaré aux investisseurs	Ne compte que sa propre part	Près de 50 milliards de dollars fin septembre
OpenAI, estimation des investisseurs	Ajusté pour suivre la méthode d'Anthropic	Environ 68 à 70 milliards de dollars

SiliconANGLE indique qu'une source a décrit les 50 milliards de dollars comme un chiffre d'affaires net. Le chiffre plus élevé incluait le chiffre d'affaires brut des partenaires.

Qui a dit quoi

Les articles ne s'accordent pas tout à fait sur l'origine des 70 milliards de dollars. The Next Web a rassemblé les versions concurrentes :

• Le FT a dit que le chiffre venait des propres investisseurs d'OpenAI, qui comparaient l'entreprise à Anthropic.
• The Information a dit que les articles précédents reposaient sur l'estimation d'un seul investisseur non nommé.
• Reuters a dit qu'OpenAI avait mis ce chiffre en avant lors d'un autre événement pour investisseurs.
• Bloomberg a rapporté le 9 octobre que 70 milliards de dollars sont l'objectif de rythme annualisé d'OpenAI pour fin 2026. OpenAI n'a pas souhaité faire de commentaire à Bloomberg.

Les chiffres de croissance d'OpenAI existent aussi en deux versions. Une source a dit à CNBC que le rythme annualisé global a progressé de 77 % au troisième trimestre, et l'activité entreprises de 107 %. The Information a rapporté que la directrice financière Sarah Friar a situé la croissance entre fin juin et fin septembre à 70 %.

La réaction du marché

L'article du FT est paru le 8 octobre. Selon SiliconANGLE, le Nasdaq a reculé de 1,25 %, sa pire séance depuis la mi-août, et le S&P 500 a perdu 0,5 %.

Entreprise	Variation le 8 octobre
CoreWeave	-8 %
Oracle	-5,5 %
Intel	-5,3 %
Super Micro Computer	près de -5 %
AMD	-4 %
Broadcom	-4 %
Nvidia	-2,9 %

La plupart de ces entreprises vendent les puces, les serveurs et la capacité cloud sur lesquels tourne l'IA. SiliconANGLE relie la baisse au chiffre plus faible d'OpenAI et aux doutes sur le fait que la demande en IA justifie leurs valorisations.

Le contexte de la levée de fonds

Le moment est délicat pour OpenAI. The Next Web, citant Bloomberg, rapporte qu'elle cherche à lever 30 milliards de dollars ou plus, sur une valorisation de 1 400 milliards de dollars avant l'argent frais. TechCrunch note qu'OpenAI a levé 122 milliards de dollars en mars. Son chiffre d'affaires 2025 était d'environ 13 milliards de dollars, selon des données financières qui ont fuité.

OpenAI a aussi repoussé son introduction en Bourse. Selon SiliconANGLE, elle a déposé un dossier confidentiel en juin et vise désormais une cotation en 2027. Anthropic devrait entrer en Bourse dès novembre, rapporte The Next Web en citant Bloomberg. Les chiffres des deux entreprises figureront donc bientôt côte à côte dans des documents publics.

Holger Mueller, de Constellation Research, a déclaré à SiliconANGLE qu'OpenAI n'a désormais « aucune marge d'erreur ».

Ce que cela signifie pour les développeurs

La plupart des équipes n'achètent pas d'actions OpenAI, mais beaucoup dépendent de son API et des prix de ses partenaires.

• Lisez avec prudence les chiffres de rythme annualisé. Un rythme annualisé, c'est un mois multiplié par 12, et les entreprises comptent différemment les ventes des partenaires. Comparez les fournisseurs sur ce qu'ils vous facturent, pas sur le chiffre d'affaires des gros titres.
• Attendez-vous à une pression sur les prix, dans les deux sens. Une entreprise qui lève 30 milliards de dollars a des raisons de pousser des offres à plus forte marge. Ses concurrents ont des raisons de baisser leurs prix pour gagner vos charges de travail. Revérifiez vos tarifs chaque trimestre.
• Gardez un second fournisseur prêt. Les doutes sur les revenus touchent toute la chaîne d'approvisionnement, d'Oracle à CoreWeave. Un code capable de changer de modèle par une simple modification de configuration est une assurance bon marché.
• Surveillez les documents boursiers. L'introduction en Bourse d'Anthropic, puis celle d'OpenAI, publieront des chiffres audités. Ils trancheront le débat sur la façon de compter mieux que n'importe quelle fuite.

Des articles précédents sur les publicités ChatGPT d'OpenAI qui ont atteint un rythme annualisé de 1 milliard de dollars utilisaient la même mesure fondée sur le rythme.